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药企“联姻”医院成投资新风口

药企“联姻”医院成投资新风口

  今年已有14家上市医药企业公布医院投资并购项目,涉及23家医院/医院投资管理机构。创用意片/新京报记者 王远征

  当初,上市药企的并购目的,除生物医药领域外,又阅读到医疗服务机构。据新京报记者不完整统计,截至8月16日,今年已有复星医药、星普医科、通化金马、中珠医疗等14家上市医药企业颁布了医院投资并购项目,波及六盘水安居医院、九州医院、四川友谊医院等在内的23家医院/医院投资管理机构。

  依据国家政策,至少有2000家国企医院在今年底前要完成剥离工作。这些待改制剥离的国企医院标的,也成为了药企进入医疗服务范围的目标。第三方医药服务体系麦斯康莱首创人史破臣表现,医药和医疗实为不同行业,医药企业如何筛选到优质医院需要充分调研,并购后如何管理好医院,树立品牌是关键。

  医药上市企业热衷收购医院

  在政策环境利好而医疗服务供需又极度不平衡的情况下,医疗服务行业越来越被视为未来破费的增长热点,社会资本大举进入医疗服务领域更是成为近几年的热门气象。2018年以来,不少上市公司布局医疗服务领域,并购医院经营,除光莆股份、东方大陆(002086,股吧)、光正团体(002524,股吧)等上市企业外,更多的是医药企业的身影。

  从医疗服务板块的收入方面看,不少医药企业的医疗服务收入成为企业收入的重要组成部分。恒康医疗(002219,股吧)、信邦制药(002390,股吧)、金陵药业(000919,股吧)等企业的医疗收入占比已经超过20%以上甚至更高。其中,恒康医疗最为突出,医疗收入已占据公司营收的93.71%。

  据新京报记者不完全统计,今年以来,已有14家医药上市企业动员了医院并购投资项目,涉及23家医院,其中不乏三级甲等医院。在这些并购项目中,通化金马拟并购的企业最多,拟斥资21.91亿元并购5家医院资产。

  从企业的投资金额来看,上市企业对19家医院的投资金额过亿,其中有两家的投资超过10亿元,均来自康美药业(600518,股吧),即康美药业对康美通辽医院的投资金额最高,为13.3亿元,康美药业对康美通城公民医院的投资金额排在了第二,为10.8亿元,恒康医疗拟并购马鞍山市中心医院股份的投资金额排名第三,为9亿元-9.3亿元。

  超2000家国企医院“待嫁”

  2016年,国务院发文请求,2018年底前,国有企业主办的医院被恳求全部剥离出去。2017年,六部委发文再次“划重点”强调时间底线,以分辨移交、重组改制、关闭撤销等方式,剥离国有企业医院等。2018年3月,国资委等三部委发出最后通牒,进一步推动大型独破矿区企业办医疗机构改制,提出应尽可能移交到地方政府、专业化机构或企业治理,2019年起不再以任何方式向医疗机构提供补贴。

  据不完全统计,2016年至今,民营资本已实现20多项国企医院收购,其中超过10项是多家医院整体打包出售。目前,还有2000多家国企医院“待嫁”,大多数是二级及以下医院。

  国家卫健委体改司副司长庄宁曾指出,医药企业通过决定合适的国有企业待剥离医院,可能延伸产业链,利于产生协同效应,进步企业的竞争力。同时,我国广大的中药企业群体在医养、痊愈方面存在较为明显的优势。

  “当初最好收购的医院标的,就是国企医院。”在史立臣看来,国企医院占领固定的就医人群??企业职工,又不纯公立医院所涉及的编制等多方面问题,并购改革难度相对较小。然而,要从中挑拣出优质医院,企业尚需做充足调研,包括内部科室设置、品牌、医生资源等多方面内容。

  业内分析

  病院潜在盈利才能被医药企业看好

  医药企业热衷于并购医院,主要是受近年来政策变革等影响。史立臣指出,随着医改的深入推进,波及药品、医疗、医保和流利领域的政策陆续落地,医药行业正在重塑格局,行业整合加速。药品招标、医保控费等政策的深刻,以至部门药品价钱连续下降,利润空间进一步压缩;用药政策的深入调解,减少辅助用药、限度抗生素等政策的出台,对相关企业的生产经营也起到了明显的抑制作用。

  而医疗服务市场的快捷增长及其强劲的后续增长空间、国度政策与社会资本办医的支撑和引导、民营医疗影响力的连续提升、医生多点执业政策利好等,均为医药企业进军医疗服务行业供给了支持。“对于上市医药企业而言,拓展新的医疗服务业务单元,将业务延长至下游,能够寻找新的利润增加点。而收购医院正是药企拓展业务的方法之一,让药企自己的产品可以有稳固的销路。纯粹卖药控制不住经营业绩,而医院现金流来得快,也比较稳定,对上市医药企业而言,它可以操纵绝对稳定的经营事迹。”

  药企在收购医院之后,不得不面对更为棘手的问题,即如何管理医院。史立臣指出,医药和医疗不是一个行业,大局部医院都领有区域性的特点,尤其是地市医院更是如此,这和药企以往全国性的经营方式不同,而且优质医疗资源是个大问题,“好医生基本都在公立医院,有的医院看着很大,实际上口碑很差,你买了医院当前,如何树立品牌是关键。”

  通化金马:并购五家医院受到质疑

  医疗机构存在经营较为牢固、抗周期性强、现金流量好等优点,吸引了通化金马的目光。今年5月,停牌半年的通化金马发布布告称,拟斥资21.91亿元,收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院以及鹤康肿瘤医院各84.14%的股权。标的公司承诺,2018年、2019年、2020年三年,5家医院共计实现净利润辨别不低于17159.13万元、18557.61万元跟21187.22万元。若并购实现,通化金马将新增综合医院服务业务板块。

  通化金马首次涉足医疗服务领域,并购打算一经推出就引来了质疑。8月7日,通化金马股价突然出现大幅下跌,开盘价11.41元,以10.28元收盘,多少近跌停。此后始终未有太大起色,8月17日收盘价为6.48元,多少近“腰斩”。

  由于5家医院的盈利能力错落不齐,交易对方存在亏损或大额债务、行政处罚等问题,此次并购也引起了深交所的关注。

  资料显示,5家医院原属于龙煤集团旗下区域煤矿集团,除鹤康肿瘤医院外,其余四家均为三甲医院。2017年,七煤医院实现净利润2396.46万元;双矿医院实现净利润4627.27万元;鸡矿医院实现净利润7221.36万元;鹤矿医院实现净利润2750.19万元。鹤康肿瘤医院则已持续两年亏损,其中2017年亏损276.72万元。

  对医院亏损问题,通化金马表示,鹤康肿瘤医院被通化金马控股股东北京晋商收购之前,经营艰难,处于亏损状态。被收购后,通过供应资金支持、药品统一议价洽购、制定并履行有效的激励措施等,医院近两年的亏损金额在逐年减少,盈利才干整体显现改进趋势,预计2018年将开端盈利。

  8月17日,通化金马回复新京报记者称,此次重组如果顺利完成,上市公司将失掉成熟的医疗服务业务,与制药业务形成双轮驱动的产业结构。未来将和这5家医院在药品研发、药品销售及洽购、经营管理等方面进行整合,提高上市公司市场竞争力。

  深度布局大健康,也受到了策略投资者的认同。8月10日布告显示,北京轻工房地产将投资不超过20亿元与北京晋商跟通化金马在大健康范畴发展配合。将来各方将依附各自的上风资源,在医疗健康养老地产领域开展长期协作。

  恒康医疗:净利下滑并购步调仍然

  据恒康医疗2017年年报显示,医疗服务已成为公司核心业务,2017年医疗服务营业收入达到了25.23亿元,同比上期增长111.37%。报告期内,公司直接控股8家二级以上综合医院或专科医院;1家占有收益权的肿瘤诊疗中心、1家体检医院、1家专业影像诊断机构以及5家在建医院;同时加入投资京福华采、京福华越两只工业并购基金,并购基金旗下控股4家综合医院。

  与营收快速增长相比,恒康医疗的净利润却呈现了大幅下滑。2017年全年,公司归属上市公司股东净利润同比下滑,同比降落49.75%,负债率为57.60%,同比增长27.32%。2018年上半年归属上市公司股东的净利润同比下滑51.66%-57.70%。

  对此,恒康医疗表示,2017年浮现净利润与营收增添不一致,是因为公司新建的两家医院2017年刚开始营业,再加上收购的四家医院处于收购后整合期,这些名目还导致融资成本大幅增加,本钱升高,最终导致净利润大幅下降。另外,部分医院取消了药品加成,公司营业收入和盈利也不迭预期。

  资金弛缓的恒康医疗,却并未停下并购医院的脚步。今年5月2日,恒康医疗发布公告称,拟以现金购买马鞍山市中心医院有限公司93.52%股权,交易价格为9亿元-9.3亿元。交易完成后,恒康医疗将获得具备三甲资质综合性医院的控股权。恒康医疗认为,此举将使公司领有的医疗资源得到优化,也将进一步拓宽医疗服务业务在全国的地域覆盖领域。

  然而,这起重组并购刚宣布,公司股票就已崩盘。6月29日,公司股票复牌后持续7个跌停,股价“腰斩”,8月17日以3.16元收盘。

  康美药业:触角延伸至县域医院

  早在2007年就在普宁投资建设康美中医院的康美药业,至今已投资管理普宁康美医院、康美梅河口中心医院等数十家公立医院,并在100多家公立医院发展医药物流延伸配送服务。今年又频繁出手,公布了三起投资医院项目,并将触角延伸向县域医疗机构。

  康美药业1月10日发布公告称,与湖北通城县国有资产管理有限公司、通城县人民医院、通城县人民政府签订合作协议,康美药业出资10.8亿元,与合作方以医投公司和医管公司为医院投资合作名目运作主体,对通城县人民医院进行改扩建,打造三甲综合性医院“康美通城国民医院”;同时,还将以多种形式为通城县所有乡镇卫生院提供服务,建立以县级医院为核心、以患者为中央的三级医疗结合系统。

  康美药业称,此举有利于公司整合优质资源,加快公司医疗产业在华中片区的布局,深耕医疗服务产业链,布局“智慧+大健康产业”医疗服务体系。

  同样的方式,康美药业也用在了吉林省柳河县。康美药业8月7日公告称,拟出资1.93亿元成立康美医院投资(柳河)有限公司,负责投资管理柳河县中央医院、柳河县妇幼保健医院、柳河县结核病防治所,打造县域医联体,建设区域医疗健康中心。

  除此之外,康美药业还拿下了通辽市唯一的三甲综合性医院??通辽市医院。8月3日公告显示,康美出资约13亿元,以成立医投公司和医管公司的方式,与通辽市国投公司、通辽市医院三方配合共建“康美通辽医院”,打造三级联动医疗联合体,综合建设辐射内蒙古东北部区域医疗健康中央。该盘算总投资资金为25亿元。

  D02-D03版采写/新京报记者 王卡拉